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华亚动态>行业资讯 棉花:高位盘整后将回落
      国内新棉收购陆续开秤,而近几日来持续的阴雨对新棉的丰产预期笼上了阴影。受此影响,郑棉主力1205合约期价进入21850—22500区间,日线连续三天站上60日线上方,短期呈现偏强走势。
      国际棉市也因天气因素出现变化,巴基斯坦洪水和美国飓风增加了新棉产量的不确定性。ICE期棉主力12月合约在上周三(9月7日)收涨停,并一举突破60日均线压力,进入110上方的振荡区间。天气的变化给棉花市场带了较大的不确定性,也在一定程度上增强了多方的信心。但从本年度看,全球及国内新棉整体的增产形势仍没有明显改变,期棉价格在高位盘整后将回落。
      棉花产量增加,收购资金趋紧
      根据美国农业部的9月报告,2011年度全球棉花产量略大于需求近170万吨,即使考虑巴基斯坦因洪水减少40万吨,全球棉花仍有近130万吨的富余,供应相对宽松。国内棉花产量预计较上年增产100万吨,按照每吨20000元计算,收购所需资金较上年增加2亿。由于部分棉花企业在上年度棉价大起大落中出现亏损,未能及时返还农发行贷款,本年度农发行已经悄然提高了贷款门槛,并要求贷款同时提供抵押品。在部分对农发行贷款依赖程度不高的地区,棉花企业从商业银行及信用社贷款的难度也在增加,民间融资成本不断提高,纺织企业、棉花企业流动资金均较为有限。持续半年的去库存过程,使棉纺产业链在过去两年沉淀的资金明显减少。产量的增加及资金的紧张限制棉价的上涨空间。
      纺织行业订单未转好,棉价上涨难消化
      服装零售商全球化采购策略以及网络销售模式,使纺织服装订单向东南亚国家转移、服装生产地向消费地转移,纺织品服装订单以小、短、快为主,这将导致棉花消费具有很大弹性。服装企业人工成本的大幅提高也导致服装企业对成本将更加敏感,对原料成本消化比较困难。
      目前纱线销售顺畅属于季节性旺季,棉价在低位稳定为纺织生产暂时腾出了利润空间,但一旦新年度棉花价格水平确定,出口订单将根据新年度棉价重新确定,利润空间也将被锁定在很小的区间范围内。棉纺产业链较长,成本的上涨需要产业链每个环节的逐层消化,犹如一个很细的下水道管子,一旦扔进稍大的杂物,就很可能被堵塞。消费方面并不支持棉价大幅上涨。
      期现价差将使期货盘面压力增大
      根据2011年度临时收储规则,考虑运输成本及资金成本,现货棉价高于或等于19200元/吨,企业交储的可能性较小,更多考虑从撮合或者期货市场进行套保。目前期货价格较收储价格高1500—2200元,较撮合市场高近800—1000元。即使考虑撮合与期货市场的参与成本差异,期货市场仍是最理想的套保场所。
      目前是新棉上市的初期,较高的收购价预期与有限的资金将导致收购陷入僵持,一旦新棉上市量增大,棉农将最终接受现实,按照市场资金可支持的收购价格交售籽棉。预计交储合同开始成交时,将是棉价回落之日。
                                                                                                                                   作者:陈晓燕
                                                                                                                                新闻来源:期货日报

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